मुद्रास्फीति के बीच, वैश्विक बांड एक पीढ़ी में अपने पहले भालू बाजार में प्रवेश करते हैं

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रद्द करने के लिए निर्धारित केंद्रीय बैंकरों के दबाव में मंदी की कीमत पर भी, वैश्विक एक पीढ़ी में अपने पहले भालू बाजार में गिर गए।

ब्लूमबर्ग ग्लोबल एग्रीगेट टोटल रिटर्न इंडेक्स ऑफ गवर्नमेंट और इन्वेस्टमेंट-ग्रेड कॉरपोरेट अपने 2021 के शिखर से 20% से अधिक गिर गया है, जो 1990 की स्थापना के बाद से सबसे बड़ी गिरावट है। हाल के जैक्सन होल संगोष्ठी में फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल के कड़े संदेश के आधार पर, अमेरिका से लेकर यूरोप तक के अधिकारियों ने हाल के दिनों में सख्त मौद्रिक नीति के महत्व पर जोर दिया है।

सोरिंग और प्रतिक्रिया में नीति निर्माताओं द्वारा तैनात ब्याज दरों में भारी बढ़ोतरी ने भारत में चार दशक के बुल मार्केट को समाप्त कर दिया है। . यह इस साल निवेशकों के लिए एक विशेष रूप से कठिन माहौल बना रहा है, जिसमें बॉन्ड और स्टॉक मिलकर डूब रहे हैं।

“मुझे संदेह है कि 1980 के दशक के मध्य में शुरू हुआ बॉन्ड में धर्मनिरपेक्ष बैल बाजार समाप्त हो रहा है,” स्टीफन मिलर ने कहा, जो तब से निश्चित आय को कवर करता है और अब कनाडा के सीआई फाइनेंशियल कॉर्प की एक इकाई जीएसएफएम में एक निवेश सलाहकार के रूप में काम करता है। महामारी से पहले और उसके दौरान देखे गए ऐतिहासिक चढ़ाव पर पैदावार वापस नहीं जा रही है। ”

बहुत ऊँचा उन्होंने कहा कि दुनिया अब सामना कर रही है, इसका मतलब है कि केंद्रीय बैंक उस तरह के अत्यधिक प्रोत्साहन को लागू करने के लिए तैयार नहीं होंगे, जिससे ट्रेजरी यील्ड को 1% से नीचे भेजने में मदद मिली।



निवेश मुख्य आधार

फिक्स्ड-इनकम और इक्विटी एसेट्स के लिए एक साथ झपट्टा पिछले 40 वर्षों या उससे अधिक समय में निवेश रणनीतियों के मुख्य आधार को कमजोर कर रहा है। 2022 में ब्लूमबर्ग का बॉन्ड गेज 16% नीचे है, जबकि MSCI Inc. के वैश्विक शेयरों के सूचकांक में बड़ी गिरावट देखी गई है।

इसने क्लासिक 60/40 पोर्टफोलियो के एक अमेरिकी उपाय को आगे बढ़ाया है – जहां निवेश स्टॉक और बॉन्ड के बीच उन अनुपातों से विभाजित होते हैं – इस साल अब तक 15% नीचे, 2008 के बाद से अपने सबसे खराब वार्षिक प्रदर्शन के लिए ट्रैक पर।

सिडनी में श्रोडर्स पीएलसी में फिक्स्ड-इनकम मनी मैनेजर केली वुड ने कहा, “हम एक नए निवेश के माहौल में हैं, और यह उन लोगों के लिए एक बहुत बड़ी बात है, जो इक्विटी में जोखिम के लिए निश्चित आय में विविधता लाने की उम्मीद करते हैं।”


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60 के दशक में वापस

कई मायनों में आर्थिक और नीतिगत वास्तविकताओं का सामना अब निवेशक वर्ष 1960 के दशक में बांड के लिए भालू बाजार से करते हैं, जो उस दशक के उत्तरार्ध में शुरू हुआ था जब कम मुद्रास्फीति और बेरोजगारी की अवधि अचानक समाप्त हो गई थी। 1970 के दशक में जैसे-जैसे मुद्रास्फीति में तेजी आई, बेंचमार्क ट्रेजरी यील्ड में वृद्धि हुई। बाद में वे 1981 में लगभग 16% तक पहुंच गए थे, उसके बाद फेड अध्यक्ष पॉल वोल्कर ने कीमतों के दबाव को कम करने के लिए दरों को 20% तक बढ़ा दिया था।

पॉवेल ने जैक्सन होल पर अपने आक्रामक रुख का समर्थन करने के लिए 1980 के दशक का हवाला देते हुए कहा, “ऐतिहासिक रिकॉर्ड समय से पहले ढीली नीति के खिलाफ दृढ़ता से चेतावनी देता है।” स्वैप व्यापारियों को अब लगभग 70% ऑड्स दिखाई दे रहे हैं कि फेड केवल तीन सप्ताह में मिलने पर 75 आधार अंकों की तीसरी-सीधी बढ़ोतरी देगा।

यूरोप से दक्षिण कोरिया और न्यूजीलैंड तक जैक्सन होल के अन्य केंद्रीय बैंकरों ने भी संकेत दिया कि दरों में तेजी से वृद्धि जारी रहेगी।

फिर भी, फिक्स्ड-इनकम निवेशक सरकारी बॉन्ड के लिए बहुत अधिक मांग दिखा रहे हैं क्योंकि उपज में वृद्धि हुई है, इस उम्मीद से सहायता मिलती है कि नीति निर्माताओं को रिवर्स कोर्स की आवश्यकता होगी, आर्थिक मंदी से मुद्रास्फीति को शांत करने में मदद मिलेगी। अमेरिका में, विकल्प बाजार अभी भी अगले साल कम से कम 25 आधार अंकों की कटौती में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं।

पाइनब्रिज इन्वेस्टमेंट्स एलपी में क्रेडिट और फिक्स्ड इनकम के वैश्विक प्रमुख स्टीवन ओह ने कहा, “मैं एक नए धर्मनिरपेक्ष बांड भालू बाजार के रूप में मौजूदा प्रवृत्ति की विशेषता नहीं बताऊंगा, लेकिन अनिश्चित रूप से अल्ट्रा-लो यील्ड की अवधि से एक आवश्यक सुधार के रूप में।” “हमारी उम्मीदें हैं कि लंबी अवधि के ऐतिहासिक मानकों से पैदावार कम रहेगी और 2022 मौजूदा चक्र में 10-वर्षीय बॉन्ड प्रतिफल में शिखर का प्रतिनिधित्व करने की संभावना है।”

वुड के अनुसार, श्रोडर्स को सरकारी बॉन्ड में कुछ मूल्य दिखाई देने लगे हैं क्योंकि यील्ड में वृद्धि होती है और यह गंभीर आर्थिक मंदी के वास्तविक जोखिम के लिए पोर्टफोलियो रखता है।

“इतने दूर के भविष्य में, बांड खरीदने का एक शानदार अवसर होने जा रहा है क्योंकि केंद्रीय बैंक हमें वैश्विक मंदी की गारंटी देते हैं,” उसने कहा।

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